Fitch присвоило евробондам казахстанского АО "Самрук-Энерго" ожидаемый рейтинг "BBB-(exp)"

29 ноября 2012 года

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings присвоило планируемым облигациям казахстанского АО "Самрук-Энерго" ожидаемый приоритетный необеспеченный рейтинг в иностранной валюте "BBB-(exp)", сообщило агентство.

Финальный рейтинг будет присвоен планируемым облигациям после получения окончательной документации, которая должна в основном соответствовать предоставленной ранее информации, и данных в отношении купона, объема и срока обращения эмиссии.

Fitch присвоило ожидаемый приоритетный необеспеченный рейтинг в иностранной валюте на один уровень ниже долгосрочного рейтинга дефолта эмитента (РДЭ) компании в иностранной валюте "BBB" ввиду структурной и контрактной субординации в структуре долга группы.

Обеспеченный и приоритетный при погашении долг на уровне операционных компаний составлял 61% долга группы (исходя из классификации акционерных кредитов по МСФО) и существенно превышал 2x EBITDA группы на конец 2011 г. Приоритетный необеспеченный долг, который будет привлечен в будущем на уровне холдинговой компании "Самрук-Энерго", как ожидается, будет субординированным в рамках группы относительно других кредиторов с требованиями, приоритетными при погашении.

Fitch будет отслеживать планируемый прогресс компании с привлечением приоритетного необеспеченного долга и погашением долга, приоритетного при погашении, и, таким образом, уменьшения степени субординации на уровне холдинговой компании.

Долгосрочные РДЭ "Самрук-Энерго" на один уровень ниже суверенного рейтинга Казахстана ("BBB+"/прогноз "стабильный"), поскольку Fitch считает юридические, операционные и стратегические связи между государством (конечной материнской структурой "Самрук-Энерго") и группой сильными.

Степень связей между "Самрук-Энерго" и государством определяется тем, что государство является конечным собственником компании через АО "Фонд национального благосостояния "Самрук-Казына", стратегической значимостью компании для экономики Казахстана, государственными гарантиями по ее долгу и взносами капитала, предоставленными государством по проектам капиталовложений группы.

Fitch оценивает бизнес и финансовые позиции "Самрук-Энерго" на самостоятельной основе как соответствующие невысоким уровням в рейтинговой категории "BB" в сравнении с российскими и казахстанскими сопоставимыми компаниями.

Государство (главным образом через "Самрук-Казыну") предоставило гарантии по 43% долга "Самрук-Энерго" на конец I полугодия 2012 года. Другие формы материальной государственной поддержки включают взносы активов в размере 126,6 миллиарда тенге (840 миллионов долларов) и взнос капитала на сумму 89 миллиардов тенге (593 миллиона долларов) в 2009-2011 годах. Государство обычно производит взносы капитала в "Самрук-Энерго", которое перераспределяет средства среди своих операционных компаний.

Как сообщалось, "Самрук-Энерго" 3 декабря начинает серию встреч с потенциальными европейскими инвесторами в рамках планируемого размещения международных облигаций.

Единственным акционером "Самрук-Энерго" является ФНБ "Самрук-Казына".

АО "Самрук-Энерго" создано в мае 2007 года и входит в структуру АО "Фонд национального благосостояния "Самрук-Казына". В сферу деятельности компании входят производство, распределение и продажа электрической и тепловой энергии, а также добыча энергетического угля.

Установленная мощность электростанций общества составляет 7970,9 МВт, или около 40,3% установленной мощности электростанций в ЕЭС Казахстана. Ежегодный объем добываемого угля на крупнейшем в мире разрезе "Богатырь" составляет 40% от объема угля, добываемого в Казахстане.