S&P повысило рейтинги АО "КазТрансГаз" и АО "Интергаз Центральная Азия" до "ВВ+"

1 июня 2012 года

Служба кредитных рейтингов Standard & Poor's повысила долгосрочный кредитный рейтинг казахстанского газового холдинга АО "КазТрансГаз" (КТГ) и принадлежащего ему на 100% казахстанского оператора газопроводов АО "Интергаз Центральная Азия" (ИЦА) с "ВВ" до "ВВ+", сообщило агентство.

Прогноз изменения рейтингов - "стабильный".

"Повышение рейтингов отражает улучшение характеристик собственной кредитоспособности группы КТГ, оценку которых мы повысили с "bb-" до "bb", что обусловлено нашими ожиданиями относительно высоких показателей генерируемого денежного потока и умеренного прогнозируемого уровня долга", - говорится в распространенном в пятницу сообщении S&P.

В пресс-релизе отмечается, что позитивное влияние на бизнес-профиль КТГ, который агентство оценивает как "приемлемый", оказывают относительно стабильный регулируемый характер транспортировки газа (на долю которой приходилось около 37% совокупной выручки компании в 2011 году), условие "бери или плати" до конца 2015 года в соответствии с новым договором с крупнейшей российской газовой компанией ОАО "Газпром" (ВВВ/Стабильный/А-2) и благоприятное местоположение транзитных газопроводов группы.

Между тем сдерживающее влияние на бизнес-профиль компании оказывают сильная зависимость КТГ от "Газпрома", повышение волатильности денежного потока в результате увеличения доли продаж газа по нерегулируемым ценам в структуре выручки группы, недостаточно прозрачный режим регулирования розничных тарифов на газ в Казахстане, риски, связанные с реализацией новых крупных проектов группы, а также возможная конкуренция со стороны альтернативных маршрутов экспорта газа из Средней Азии.

S&P пересмотрело оценку финансового профиля КТГ с "агрессивного" на "значительный".

"Пересмотр оценки обусловлен нашим мнением об умеренном прогнозируемом уровне долга, достаточных показателях ликвидности, значительных запасах денежных средств, благоприятном графике погашения долговых обязательств и высоких показателях денежного потока", - отмечается в сообщении.

Позитивное влияние этих факторов нейтрализует масштабные планируемые капиталовложения КТГ в развитие транспортировки и распределение газа (по прогнозам S&P, 400 миллионов долларов в год) и валютный риск, поскольку более 90% долговых обязательств КТГ номинированы в долларах.

Кроме того, рейтинговое агентство отмечает, что финансовая политика группы в значительной степени определяется материнской компанией, и существует риск того, что финансовое положение КТГ может быстро измениться в результате каких-либо непредвиденных действий со стороны АО НК "КазМунайГаз" (КМГ; ВВВ-/Стабильный/-; рейтинг по национальной шкале: kzAA), в том числе выплаты крупных дивидендов и перераспределения денежных средств в рамках группы.

Рейтинги ИЦА приравнены к рейтингам КТГ, что отражает общую кредитоспособность группы КТГ. Консолидированный подход отражает тесную взаимосвязь этих компаний, тот факт, что ИЦА и другие крупные дочерние компании на 100% принадлежат КТГ, наличие финансовых гарантий по большинству долговых обязательств группы, выпущенных ИЦА и КТГ, крупные денежные потоки в рамках группы и отсутствие эффективного механизма обособления дочерних компаний.

S&P считает КТГ организацией, связанной с государством (ОСГ), и в соответствии с методологией присвоения рейтингов ОСГ оценивает вероятность получения компанией экстренной государственной поддержки как умеренно высокую, что определяется важной ролью компании для казахстанского правительства и прочными связями с ним.

АО "КазТрансГаз" создано в 2000 году для систематизации работы в нефтегазовой отрасли и осуществляет деятельность по корпоративному управлению активами при разведке, добыче, транспортировке и распределению газа. В состав группы компании АО "КазТрансГаз" входят добывающие, транспортирующие и реализующие газ и продукты его переработки предприятия, а также организации, оказывающие сервисные услуги.

АО "Интергаз Центральная Азия" осуществляет управление переданной ей в концессию газотранспортной системой Казахстана и входит в состав группы компаний АО "КазТрансГаз" (дочерняя АО НК "КазМунайГаз").

Основными направлениями деятельности АО "Интергаз Центральная Азия" являются эксплуатация и техническое обслуживание системы магистральных газопроводов и осуществление транспортировки природного газа для внутренних потребителей, а также международного транзита. "Интергаз Центральная Азия" контролирует все магистральные газопроводы республики общей протяженностью более 14 тысяч километров с годовой пропускной способностью до 190 миллиардов кубометров газа.