АНАЛИЗ - Бирже ММВБ-РТС стоит увеличить дивиденды, чтобы стать привлекательнее

23 мая 2012 года

Объединенная биржа ММВБ-РТС могла бы выплачивать более высокие дивиденды, чтобы выглядеть привлекательнее в глазах инвесторов в преддверии планируемого IPO, считают эксперты финансового рынка и акционеры биржи, опрошенные агентством "Прайм".

Совет директоров ОАО "ММВБ-РТС" в понедельник рекомендовал направить на выплату дивидендов 10% от чистой прибыли по МСФО группы ММВБ-РТС. Чистая прибыль ОАО "ММВБ-РТС" по итогам 2011 года составила 6,7 миллиарда рублей. Консолидированная финансовая отчетность группы ММВБ-РТС включает финансовую отчетность ОАО "ММВБ-РТС" и ее дочерних компаний, а также долю участия группы в ассоциированных компаниях. Таким образом, объем средств, который будет направлен на выплату акционерам группы ММВБ-РТС дивидендов по итогам 2011 года, может составить 670 миллионов рублей.

Как отметил в понедельник зампред Банка России, председатель совета директоров ММВБ-РТС Сергей Швецов, в этом году биржа впервые распределит дивиденды в размере 10% от прибыли всей группы ММВБ-РТС, а не только головной компании, как это было до объединения двух бирж. Это почти вдвое больше того, что ММВБ платила акционерам за 2010 год, сказал Швецов. В свою очередь, общее собрание акционеров ОАО "РТС" в 2011 году приняло решение не выплачивать дивиденды по итогам 2010 года.

Прямой конкурент российской биржи - Лондонская фондовая биржа (LSE) в 2012 году направит на дивиденды 86 миллионов фунтов стерлингов (136 миллиона долларов) при полученной прибыли в размере 814,8 миллионов фунтов стерлингов (1,3 миллиарда долларов), общий размер дивиденда на одну акцию за год вырос на 6% - до 28,3 пенса за бумагу.

Американские биржи NYSE Euronext и биржа NASDAQ OMX Group выплачивают своим акционерам ежеквартальные дивиденды. В частности NASDAQ OMX Group в 2012 году приняла решение о выплате дивидендов в размере 0,13 доллара за одну обыкновенную акцию.

ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ ПОКА НЕТ

ММВБ-РТС в ответ на официальный запрос "Прайма" во вторник сообщила, что дивидендная политика советом директоров на дальнейшие годы не была принята.

"Вопрос еще будет выноситься на обсуждение совета директоров. Дата не определена", - сообщили на бирже.

В то же время источник на рынке, знакомый с планами ММВБ-РТС, сообщил "Прайму", что совет директоров биржи одновременно со стратегией развития группы ММВБ-РТС на 2012-2015 годы обсудил дивидендную политику на этот же период.

"Она предусматривает постепенное увеличение размера дивидендов: в 2013 году планируют выплатить 15% от чистой прибыли, в 2014 году - 20%, в 2015 году - 25%", - сказал он, добавив, что далеко не все акционеры остались довольны таким решением.

"Акционеры считают, что биржа могла бы выплачивать больше, но она страхуется, впереди IPO и нет уверенности в том, что финансовые показатели будут расти высокими темпами", - сказал он.

Эксперты финансового рынка, опрошенные "Праймом", также считают, что 10% от прибыли - слишком скромный размер дивидендов для такой компании, как российская объединенная биржа.

Стратег "Тройки Диалог" Ованес Оганисян, считает, что объем средств, направленных биржей на выплату дивидендов, можно назвать "умеренно положительным".

"10% от прибыли - это совсем невысокий уровень, это сопоставимо с тем, сколько платил Сбербанк несколько лет назад. В среднем, на развивающихся рынках компании платят, как минимум, 35% от чистой прибыли, поэтому дивиденды ММВБ-РТС можно назвать очень скромными", - отметил он.

Оганисян выразил надежду, что российская объединенная биржа находится в начале пути и способна увеличить коэффициенты по выплачиваемым дивидендам.

Оценивая влияние этого корпоративного действия биржи на восприятие инвесторов, аналитик отметил, что инвесторам было бы важно знать, что ММВБ-РТС имеет четкую дальнейшую дивидендную политику, предполагающую увеличение размера дивидендов.

"Бирже важно иметь внятную дивидендную политику", - подчеркнул он.

АКЦИОНЕРЫ ОТНЕСЛИСЬ С ПОНИМАНИЕМ

Акционеры ММВБ-РТС, опрошенные "Праймом", отметили, что относятся к скромным размерам дивидендов "с пониманием" и "рады тому, что есть".

Генеральный директор инвесткомпании "Атон", владеющей 1,84% акций ОАО "ММВБ-РТС", Андрей Шеметов отметил, что он оценивает решение по выплате дивидендов положительно, но заметил, что "чем больше дивиденды, тем лучше".

"Мы надеемся, что в дальнейшем биржа увеличит объем выплат", - сказал он.

Член совета директоров ММВБ-РТС, директор депозитария Росбанка Михаил Братанов оценивает решение совета директоров рекомендовать выплатить дивиденды положительно.

"Что касается объема выплаты - это давняя практика ММВБ, платить по 10% от прибыли. Учитывая большие вызовы, стоящие перед ММВБ-РТС в контексте дальнейшего поступательного развития, акционеры, скорее всего, поддержат предложенный объем выплат", - полагает он.

По словам Братанова, поскольку ММВБ-РТС начинает выплачивать дивиденды от прибыли всей группы ММВБ-РТС, это свидетельствует о том, что "группа уже реорганизовалась в вертикально интегрированный холдинг, и это было сделано успешно, в соответствии с намеченным планом".

К тому же, по мнению главы депозитария Росбанка, выплата дивидендов "демонстрирует потенциальным акционерам, что компания придерживается определенной политики выплаты дивидендов".

Один из директоров Российского фонда прямых инвестиций (РФПИ), владеющего 1,25% акций ОАО "ММВБ-РТС", Шон Глодэк отметил, что фонд поддерживает инициативу ММВБ-РТС по реализации прозрачной дивидендной политики вознаграждения акционеров.

"Это нововведение соответствует лучшим практикам корпоративного управления, применяемым ведущими мировыми биржами", - сказал он.

Уставный капитал ОАО "ММВБ-РТС" в настоящее время составляет 2,2 миллиарда рублей. Крупнейшими акционерами являются Банк России (24,326%), Сбербанк (10,361% с учетом доли "Тройки Диалог"), Юникредит-банк (9,595%), ВЭБ (8,706%), ЕБРР (6,288%), ВТБ (6,046%) и Газпромбанк (5,375%). Кроме того, акционерами биржи являются Банк Москвы (0,176% акций), "ММВБ-Финанс" (2,782% акций), Росбанк (3,82%), банки "Центрокредит" (3,143%), "Санкт-Петербург" (2,69%), Альфа-банк (1,82%), а также "Атон" (1,84%), "Ренессанс Брокер" (1,41%) и РФПИ (1,25%).

Крупнейшие российские фондовые биржи ММВБ и РТС 19 декабря 2011 года завершили юридическое объединение бизнесов. ММВБ-РТС планирует провести IPO в конце 2012-начале 2013 года.