Аналитики осторожно оценивают последствия участия ВТБ в санации Банка Москвы

4 июля 2011 года

Аналитики и международные рейтинговые агентства пока осторожно оценивают последствия участия ВТБ в финансовом оздоровлении Банка Москвы: слишком мало актуальной информации о финансовых результатах обоих банков. Даже если ВТБ в ближайшее время консолидирует 75% акций Банка Москвы, о том какие риски взял на себя госбанк, станет известно только из его отчетности по МСФО за третий квартал 2011 года.

Проблемы у Банка Москвы вскрылись после смены собственников, которая последовала после отставки Юрия Лужкова с поста мэра Москвы в сентябре прошлого года. Второй по величине банк РФ ВТБ в феврале купил у столичного правительства 46,48% акций банка. Смена акционеров Банка Москвы сопровождалась жестким конфликтом между ВТБ и топ-менеджерами столичного банка, который закончился уходом президента Банка Москвы в марте.

Как предполагает новый акционер, бывший топ-менеджмент банка кредитовал средствами банка свой бизнес, а теперь некоторые из этих компаний могут обанкротиться в отсутствие привычной финансовой подпитки.

Бородину, который сейчас находится за границей, а также его первому заму Дмитрию Акулинину были предъявлены обвинения в злоупотреблении полномочиями. Общий объем кредитов аффилированным компаниям оценивается в 360 миллиардов рублей, сумма недосозданных резервов - в 227 миллиардов рублей.

Агентство по страхованию вкладов (АСВ) включилось в процесс финансового оздоровления Банка Москвы в пятницу, заявив, что предоставит ему обеспеченный залогом заем на сумму 295 миллиардов рублей по ставке 0,51% годовых на срок 10 лет. Средства на эти цели в виде кредита АСВ на срок пять лет по ставке 0,5% годовых предоставит Банк России. Получаемые банком 295 миллиардов рублей позволяют получить экономическую выгоду по МСФО, достаточную для покрытия выявленных потерь.

Помимо АСВ участвовать в санации Банка Москвы будет и ВТБ. Чтобы провести финансовое оздоровление Банка Москвы, ВТБ, согласно законодательству РФ, должен консолидировать 75% его акций. Кроме того, госбанк выделит Банку Москвы дополнительный капитал в объеме до 100 миллиардов рублей к концу 2012 года.

РЕЙТИНГОВЫЕ АГЕНТСТВА ЖДУТ ПОДРОБНОСТИ

По словам аналитика международного рейтингового агентства Moody's Евгения Тарзиманова, в настоящее время Moody's изучает планируемые дальнейшие сделки ВТБ в отношении Банка Москвы.

"Мы изучаем, насколько эти сделки могут негативно сказаться на капитализации группы ВТБ. Пока у нас идет анализ этих последствий. Банк Москвы на сегодняшний момент пока не является дочерним банком группы ВТБ, соответственно, на обязательствах ВТБ это пока никак не отражается", - сказал он.

Как сообщила аналитик международного рейтингового агентства Standard & Poor's (S&P) Мария Малюкова, в данной ситуации рейтинги ВТБ продолжают находиться в списке Credit Watch Negative - в списке на пересмотре с возможными негативными последствиями.

"Мы поставили эти рейтинги сразу после приобретения группой ВТБ Банка Москвы. И, прежде всего, это отражает влияние на капитал ВТБ и также неопределенность, связанную с проблемными активами Банка Москвы", - заявила Малюкова.

По ее словам, вывод из списка после того, как агентство оценит, насколько проблемы Банка Москвы и его дальнейшая рекапитализация повлияют на финансовое состояние самого ВТБ.

"Сейчас мы находимся в стадии мониторинга ситуации. Отчетность по Банку Москвы отсутствует, также нет подробного плана санации банка и плана его интеграции в группу ВТБ. Мы понимаем, что на это потребуется время, и пока рейтинги находятся списке Credit Watch Negative. Это означает, в большей степени, вероятность понижения рейтингов, чем стабильные прогнозы", - сказала Малюкова.

Кроме того, усугубляет ситуацию тот факт, что S&P не рейтингует Банк Москвы, заявила она.

По мнению аналитиков банка "Траст", тот факт, что основная финансовая нагрузка ложится на государство, а предоставление поддержки со стороны ВТБ не сулит снижением финансовых показателей группы до критических уровней, является ключевым моментом для держателей публичного долга Банка Москвы. Это минимизирует вероятность предъявления бумаг к погашению в случае нарушения ковенантов.

"Единственным "но" могут стать объективные задержки в получении полного формального контроля ВТБ над Банком Москвы. В таком случае финансовые показатели Банка Москвы по МСФО все же будут хуже прошлых лет, есть риски понижения кредитных рейтингов от Fitch по аналогии с действиями Moodys и переход эмитента в группу эмитентов со спекулятивными рейтингами", - прогнозируют они.

Та прибыль, которую Банк Москвы после предоставления займа от АСВ единовременно отразит в отчетности по МСФО за 2010 год, существенно снижает риски для ВТБ в случае консолидации акций банка, пояснил старший директор группы финансовых организаций агентства Fitch Александр Данилов.

"По части кредитов, скорее всего, какие-то возвраты будут. Там есть "Инвестлеспром", долгосрочные стройки, реальные какие-то объекты, правда в разной степени готовности", - сказал он.

РИСКИ, КОТОРЫЕ БЕРЕТ НА СЕБЯ ВТБ

Трансформация Банка Москвы в полноценную дочернюю структуру ВТБ дает предпосылки говорить о кредитном риске Банка Москвы как о квази-риске ВТБ и обуславливает высокий потенциал поддержки со стороны второго во величине банка РФ, пишут аналитики банка "Траст".

В настоящий момент у Банка Москвы в обращении находится шесть выпусков евробондов. Четыре из них - на 1,95 миллиарда долларов, остальные - на 350 миллионов швейцарских франков и 150 миллионов сингапурских долларов.

Банк Москвы, возможно, нарушит ковенанты достаточности капитала по своим еврооблигациям в следующем отчетном периоде. Поскольку он станет дочерним банком ВТБ, последний также не сможет обеспечить соблюдение этого ковенанта, считают аналитики "Тройки Диалог". По их мнению, обоим банкам придется обращаться к держателям своих еврооблигаций с предложением одобрить нарушение этого ковенанта.

Банк Москвы уже нарушил одно из обязательств по нескольким выпускам еврооблигаций на общую сумму около 1,7 миллиарда долларов, когда не раскрыл до 30 июня годовую отчетность по МСФО. Однако реально дефолт наступит, если банк не опубликует отчет по МСФО до конца июля. Группа ВТБ уже пообещала, что информация будет раскрыта в необходимые для избежания дефолта сроки - до 1 августа текущего года.

Условия эмиссии ряда еврооблигаций ВТБ, в частности, базовые проспекты от июля 2010 и февраля 2011, содержат условия о том, что начало финансового оздоровления в отношении как ВТБ, так и "ключевых дочек" (Principal Subsidiary) является событием дефолта, пишут аналитики Газпромбанка.

По мнению Милюковой из S&P, необходимо понять, что подразумевается под определением Principal Subsidiary для группы ВТБ.

"Под Principal Subsidiary группы ВТБ понимается "дочка", активы/выручка которой превышают 10% консолидированного показателя группы (в расчет принимается последняя МСФО-отчетность ВТБ)", - говорится в отчете Газпромбанка.

Вместе с тем, некоторая тонкость заключается в том, что консолидация Банка Москвы найдет отражение в отчетности группы ВТБ не ранее третьего квартала 2011 года, следовательно, мы не уверены в том, что Банка Москвы уже сейчас будет с юридической точки зрения восприниматься как "ключевая дочка", отмечается в отчете.

ВТБ - ДОПЭМИССИЯ ВОЗМОЖНА

Глава ВТБ Андрей Костин еще в мае заявлял, что госбанку хватит уровня капитала на год, если он не будет делать новых приобретений. Для того, чтобы консолидировать 75% акций Банка Москвы, ВТБ помимо обещанного объема поддержки до 100 миллиардов рублей необходимо потратить еще какое-то количество денег.

Пакет в 46,48% акций Банка Москвы, а также 25% + 1 акций Столичной страховой группы (ССГ) госбанк купил у столичного правительства за 103 миллиарда рублей.

Как заявил в субботу глава набсовета ВТБ Сергей Дубинин, банк уже ведет перговоры с действующими акционерам Банка Москвы о покупке их долей. В частности, он назвал имена бизнесменов Виталия Юсуфова и Сулеймана Керимова, которые соответственно владеют 19,91% и 3,99% акций Банка Москвы.

"Последствия вложения 100 миллиардов рублей согласно МСФО до сих пор неясны, и мы считаем, что после заключения сделки и увеличения доли в Банке Москвы до 75% коэффициент достаточности капитала первого уровня у ВТБ может оказаться под давлением. По нашей оценке, коэффициент достаточности капитала первого уровня может потерять как минимум 200 базисных пунктов и снизиться почти до 10% (с 12,4% в четвертом квартале 2010 года), что повышает вероятность допэмиссии в 2012 года", - пишут аналитики Uralsib Capital.